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伦敦–美国页岩生产商承诺为资本投资和生产采取更具限制性的方法,似乎已经在欧佩克+中驳回了沙特阿拉伯及其盟友,以测试更高油价的房间。

专栏:油价尖峰和永久消费损失 - 油气360

来源:路透社

如果页岩公司通过向贷方和投资者返回资金而不是越来越多的产出来应对更高的价格和收入,可能有机会欧佩克+让价格上涨而不会失去市场份额。

“钻,宝贝,钻头永远消失了。 Saudi Energy部长在3月4日的采访中表示,页岩公司现在更专注于股息。

“这是Shale公司,他们自己正在发生变化。他们占据了冒险的公平份额,现在他们正在听股东的召唤。“

当许多投资者期望拥有强大的上行周期,甚至超级循环,石油和其他商品价格时,王国对更高价格的测试支持的利益来临。

Covid-19大流行后的经济增长强劲,加上扩张性财政和货币政策,预计将加速石油和其他商品的消费增长。

与此同时,石油和其他商品的生产将受到2020年2020年和2021年初的价格萎靡不振的投资以及新发现热情“资本纪律”。

就石油而言,一些分析师在未来几年内预测了最后几年的最后几年,前几年在2020年代后期普遍部署电动汽车,并通过2030年代开始击中消费。

债券投资者也预期了一段以上平均通胀的时期,如果不是商品超级循环,因为各国政府和中央银行试图逆转就业和从流行病中源的收入损失。

美国国债的收益率保护保护证券暗示交易员预计未来十年的平均全体项目大约2.2%的通货膨胀率约为2.2%。

预计在2011年至2014年2014年的高油价期间,10年的通货膨胀率在2007/08商品超级赛中达到2.25-2.5%。

相比之下,在过去十年中,美国的消费者价格通胀每年平均约为1.75%。

过去的超级骑行

油价的周期性上升提出了几个问题。它会继续吗?它会成为超级循环的一部分吗?消费者和政策制定者如何回应?

在过去的五十年中,在1973/74年,1979/80年和2007/08年度,有三个持久的巨大巨大的庞大 - 所有这些都足够重要了被称为“石油冲击”。

每次震动都会恰逢严重的商业周期衰退,尽管经济学家的因果关系方向仍然令人争引。

在每种情况下,由于伴随的衰退,并且增加了能量效率和更便宜的能量来源,因此存在永久性消耗。

每个冲击将全球消耗移动到一个新的下轨迹,从它从未恢复到震动道路的地方。

在1974年至1978年的五年内,全球消费量减少了1973年前的轨道约220亿桶。

1979/80年和2007/08年度之后的五年消费损失分别为210亿美元和90亿桶。

如果石油消费在1973年前的趋势上继续增长,但在1978年之前,消费将达到每天8040万桶(BPD)。

相反,1978年的实际消费仅为6290万BPD,直至2004年达到8040万美元。

由于这些冲击,特别是在20世纪70年代,巨大的消费损失是石油资源在20世纪60年代和20世纪70年代的峰值石油倡导者预测的方式中没有用出的主要原因。

永久性损失

超级绳留下了对石油消费的永久影响仍然明显十年;像永久化石记录一样的东西。

然而,并非每次价格上涨,都是超级循环,而不是每个高价的时期都会导致永久性消耗丧失。

2011年和2014年中期的实际价格非常高的时期似乎并未对消费增长产生重大影响。相反,它的主要影响是生产,高价格鼓励和资助第一家美国石油繁荣。

欧佩克+似乎打赌,推动价格稍高,因为美国页岩生产商将在大大不变的情况下留下产出,并且更适中的价格上涨对消费没有影响。

下一个周期

在生产方面,页岩油生产商已经承诺支出和产出约束。但在过去十年中,每当布伦特超过55美元或60美元的桶时,产量经常增加,延迟一年。

它似乎欧佩克+预计这次生产响应是如此令人宣传的资本和产出纪律。

在消费方面,当价格仍然低于100美元时,没有明显的需求损失证据。

但是,当电动汽车形式的轻型车辆中,下一个价格循环将是第一个可行的汽油发动机。

因此,消费响应可能比以前的粘性不那么粘,特别是如果价格在延长的时间内显着上升并留在那里。

一旦消费因超级循环而丢失,它可能会永远丢失。

政策回应

价格尖峰和超级自由度通过其对政府政策的影响,对消费产生了一些最大,最持久的影响,这与反向相反的速度很大。

为应对20世纪70年代的石油冲击,政府政策鼓励逐步淘汰电力发电和空间加热,支持煤炭和核电。

石油进口国政府还聘请了车辆税,以促进更小,更强大,更省油的汽车。

为应对2005 - 2008年的石油休克,政府政策鼓励为汽车燃料经济性的石油和更新压力替代生物燃料。

最近,2018年和2019年,美国政府由唐纳德特朗普总统领导,在布伦德价格上涨70美元后,唐纳德特朗普总统的美国政府迫使沙特阿拉伯加强产量和冷却石油市场,特别是75美元。

它不确定在美国总统乔登在美国总统乔·宾根州2021年和2022年的油价增加。在沙特阿拉伯将导致类似的外交压力。

与个人消费者的反应不同,即使油价随后跌倒,政府保护政策的挥之不去效应往往会降低消费。

如果在未来几年的价格上涨,政府可能会通过授权更快地部署电动汽车和其他石油保持措施,确保消费损失是永久性的。


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