目前的PXD库存信息

先驱预计2017年将在生产中〜260水平井

先锋自然资源:2016年生产涨幅来自Spraberry / Wolfcamp HZ钻井15%

  • Pioneer于2016年生产了234亿兆欧,比上年增长15%

  • 先锋20年历史上最好的几年之一:鸽子

  • 2016年第四季度出口了525,000桶二叠纪盆地油

  • 希望在Q1发货到亚洲的两个525,000桶货物

  • 2017:25亿美元D.&C Capex Targets 18战士/ Wolfcamp Rigs,20鹰福特完井-9 DUCs,11个新井 - 所有这些都是从2017年预计的现金流量和现金资助

  • 预计2017年计划50%-100%,以55美元的油,3美元

  • 成长路径目标是2026年的1 MMBoepd生产

  • 在2018年开始的现金流量中的支出,此后产生免费的现金流量

  • Pioneer于2016年增加了205毫米百分霸储备

先驱自然资源(Ticker:PXD)报告了第四季度净亏损,占股东4400万美元,或(0.26美元),每次摊薄股份。该公司表示,税收税收税收税收税收抵消后,该公司表示,税收税收税额抵消,税收税收税收抵消,税收和实验支出与横向钻井和1300万美元相关,导致调整后收入(收入调整)对于非污水税后的第四季度,税收的第四季度,或每次摊薄股份0.49美元,对于第四季度,对于巨型爆炸市场衍生物损失和异常物品。

“今年夏天将是先锋20周年’创作。我们回顾2016年作为20年历史的最佳年份之一,我们几乎遇到了这一年的所有财务和运营目标,”先锋总统兼首席执行官蒂姆鸽子今天说过’s Q4 earnings call.

Q4和2016年全年和其他最近的亮点包括:

  • 生产每天242万桶(Mopepd),其中59%是油;与2016年第三季度相比,季度产量增长了3米,并在先锋的第四季度生产指导范围为237米庞普至242亿兆欧的顶端;自2014年底以来的油价崩溃以来,连续第七季度的生产增长;
  • 2016年生产234兆普,从2015年增加了30亿毫升,或15%;石油产量从2015年增加了28000桶油(MBPD),或27%;石油产量为57%的Pioneer 2016年产量,而2015年的52%;
  • 第四季度和全年2016年生产增长由公司的战场/沃尔夫伐卧式钻井计划驱动; Spraberry / Wolfcamp的总产量同比增加36%,油产量增加42%;
  • 与2015年,每桶石油等量(BOE)降低每桶油价(BOE)的生产成本;降低降低成本降低举措和低成本斯派克/沃尔夫拉姆水平生产的增长;
  • 通过在钻探查找和开发成本为9.59美元(不包括58 mmboe的负面价格修订)的发现,延期和技术修订,在2016年在2016年提供25500万桶油当量(MMBoe)的估算储量,从2016年提供了23500万桶油价(MMBoe)的储量和净证明的储备从3 mmboe的收购和剥离中添加;公司已被证明的发达的发现和开发成本为9.11美元,反映出已被证明的已发达的储备总额从(i)2016年期间(i)(ii)在2015年底截至2015年末端的欠发达储备转移(ii)的发现和扩展(iii)2016年期间已被证明已发达的储备估计的技术修订(不包括负面价格修订);
  • 通过有吸引力的石油和天然气衍生地位保护2016年现金流量和边距,提供了6.8亿美元的增量现金收据;
  • 在3亿美元的年底前使用现金维持强大的资产负债表(包括液体投资);净债务到2016年经营现金流量为0.2倍,净资本化净债务为2%;
  • 根据预期,将北方斯波拉里/沃尔夫球场卧式钻机计数从12个钻机到17个钻机增加到17个钻机;
  • 在第四季度,在第四季度,在第四季度施加66个水平井,在第四季度,持续强劲的性能; 38井中受益于先锋版3.0完成优化设计;版本3.0井正在继续擅长使用版本2.0完成优化设计的早期井;
  • 继续实现Spraberry / Wolfcamp中的大量资本效率提升,其中公司的完工优化计划和横向长度的延伸正在提高生产率良好,同时钻井和完成效率提升和降低成本措施正在推动每个横向脚的成本钻取和完整的井;
  • 与米德兰市签署协议,升级城市的废水处理厂,以回报厂的专用长期供应水;和
  • 在第四季度出口525,000桶二叠钟油;期望在第一季度出口两枚525,000桶二手油货物。
先锋自然资源:2016年生产涨幅来自Spraberry / Wolfcamp HZ钻井15%

资料来源:先驱自然资源

Pioneer的2017年计划,资本计划

  • 计划在2017年期间在Spraberry / Wolfcamp中运行18个卧式钻机;其中,14个钻机将在北部地区(33人使用额外的钻井平台在3月份运营),四个钻井平台将集中在南沃尔夫公司合资区的北部(先锋拥有60%的工作)对合资企业的兴趣);两个领域的完成将主要是3.0版,其中一些井在一年中测试更大的完成;
  • 计划在Eagle Ford Shale中完成20个井,其中包括九钻但未完成的井和11个新演习(先驱有46%的工作兴趣);新井计划有限的目的是测试更长的横向和更高强度完成;
  • 将West Panhandle天然气加工操作从公司的FAIL工厂转移到3月份的第三方设施;
  • 2017年预测产量增长率为2016年的15%至18%(约62%的石油含量为2016年的油含量为57%);斯文克里/沃尔夫斯普坦的生产增长预计将成为主要贡献者,而2017年的增长率为2017年的30%至34%(石油增长预期增加33%至37%);
  • 预计2017年钻井计划的内部返回率,包括油箱电池和咸水处理设施投资,假设每桶55.00美元的油价为50%至100%,天然气价格为每千立方英尺3.00美元(MCF);
  • 规划2017年的资本支出为28亿美元,其中包括25亿美元用于钻井和完成活动,水基础设施,垂直整合和现场设施为2.75亿美元;这项资本计划假设进一步效率提升将抵消公司估计成本通胀5%;先锋的垂直整合行动减轻了2017年为行业预测10%至15%的成本通胀的影响; 2017年的2017年钻井和完工资本为每年6亿美元,反映(i)2017年的较高弹坊/沃尔夫公司钻机数量,(ii)降低南方沃尔夫公司合资钻井钻井股东于2017年(iii)增加2017年弹簧/ Wolfcamp钻井计划(IV)额外的油箱电池,盐水处理设施和天然气加工设施,与2017年的钻井活动增加以及(v)额外的钻井活动相关在2017年的鹰福特页岩;
  • 资助2017年资本计划从预测的现金流量为22亿美元和现金;
  • 维持衍生职位,涵盖约85%的预测2017年石油产量和55%的预测2017年天然气生产;
  • 预测2017年经营现金流量的净债务保持低于1.0倍;和
  • (i)1月份的高级先锋互联网种植职位还在鹰福特页岩销售约10,500辆净收亩的数据室。

总裁兼首席执行官蒂莫西L. Dove表示,“尽管在油价上又处于下行压力,但该公司的重点是执行,提高资本效率和维护强大的资产负债表允许我们满足或超过公司的所有财务和运营目标2016年,并提供公司20年历史上最好的几年之一。这种强劲表现的关键驱动因素是Pioneer水平钻井计划在Spraberry / Wolfcamp的持续成功以及员工的出色努力。

“随着我们进入2017年,我们钻取高回报井,增长产量并提出与本世界一流的资产相关的固有净资产价值。”

PXD..’S 10年的生产指导:2026年〜1 mmboepd

先锋自然资源:2016年生产涨幅来自Spraberry / Wolfcamp HZ钻井15%

资料来源:先驱自然资源

“我对2016年的234名Mboepd生产的愿景令人兴奋的是,2026年每天从234 Mboepd增加到大约100万桶石油。我们预计通过继续钻取高回报井来实现这一愿景,这些井将提供有机复合年产量的年产生长在这10年期间,15%+和复合年度现金流量约为20%。这假设每桶55.00美元的油价,天然气价格为每辆MCF 3.00美元。此外,我们预计将净债务维持到经营现金流量比率低于1.0倍,提高企业回报。我们还期望在2018年开始的现金流量内花费,并在此后产生免费的现金流。“

spraberry. / Wolfcamp.  

Pioneer是Spraberry / Wolfcamp中最大的面积架,在北方北部北部的北部大约60万英亩,在南沃尔夫公司合资区的大约200,000亩。先锋的连续面积位置和实质性资源潜力允许几十年钻井井,横向长度范围为7,500英尺至14,000英尺。

该公司在2015年实施完工优化计划,在Spraberry / Wolfcamp中,将较长的横向组合,优化阶段长度,每个阶段的簇,流体体积和支撑剂浓度。该计划的目的是通过允许更多的岩石接触水平井筒来提高良好的生产率。 2013年和2014年,该公司的初始断裂刺激设计(1.0版)由每脚1,000磅的支撑剂浓度组成,流体浓度为每脚30桶,簇间距为60英尺和240英尺的阶段间距。从2015年中期开始,公司增强了其骨折刺激设计(版本2.0),该设计组成了较大的支撑剂浓度,每脚的1,400磅,较大的液体浓度为每足36桶,较小的簇间距为30英尺,阶段间距较短150英尺。 2.0版设计每井完成约500万美元的完成成本。从2016年第一季度开始,Pioneer开始测试进一步增强的完工设计(3.0版),其中包括较大的支撑剂浓度高达1,700磅,较大的液体浓度,每脚较大50桶,较小的簇间距下移到15英尺距离较短到100英尺。与版本2.0相比,这项设计的成本增加了500万至100万美元。

该公司在2016年第四季度,在2016年第四季度,在2016年第四季度,该公司在2016年第四季度生产了66家水平井。在66个井中,38个井利用3.0版完成设计。自2016年初(64 Wolfcamp B威尔斯和45 Wolfcamp A井)以来,Pioneer现在占生产了109版的3.0井生产,而2015年中期以来,这是在2015年中期利用较少的版本2.0完成设计(131 Wolfcamp B孔和20沃尔佛兰井)。从3.0版完成优化井中的生产继续以胜过版本2.0井。汇编资本成本填写3.0井的3.0井,每台井100万美元,在目前的价格不到一年内支付。

在Spraberry / Wolfcamp地区的生产(包括完工优化的井和非优化井)的所有水平井的每个穿孔横向脚的钻孔和完工成本平均于2016年第四季度每尺817美元,降低25%从2015年的第一季度。这减少反映了公司的成本降低举措和效率收益,并包括在过去18个月内使用更昂贵的2.0版和版本3.0完成设计(每井增量500,000美元,增量120万美元至1.5美元与版本1.0完成相比,每孔百万。在第四季度,Pioneer的水平钻井和完成成本平均为Wolfcamp B间隔井的850万美元,为Wolfcamp为640万美元的间隔井和640万美元,用于下斯波拉格的Shaleinterval井。这些井的平均穿孔横向长度范围为8,200英尺至9,500英尺。

先锋预计在2017年期间将在Spraberry / Wolfcamp中的生产中大约260个横向井。在这些井中,大约220个毛孔将在北部地区,40家毛孔将在南沃尔夫公司合资区(244种结果在南方沃尔夫公司联合企业区井中的先锋60%兴趣后,净井。大约55%的井将在Wolfcamp B中,在Wolfcamp A中30%,在较低的斯文克里页岩中为15%。该公司还计划在2017年的Clearfork,Jo Mill和Wolfcamp D间隔进行了有限的评估计划。

先驱预计2017年将在生产中〜260水平井

资料来源:先驱自然资源

由于版本3.0完成的强劲表现与版本2.0完成相比,Spraberry / Wolfcamp中的2017年钻井计划将主要利用3.0版完成。该公司预计2017年计划计划的井中估计终极复苏(EURS)平均为1.5 mmboe,对于Wolfcamp B洞,1.2 mmboe for Wolfcamp A井和1.0 mmboe,用于较低的Spraberry Shale Shale井。钻井和完成这些井的预期成本是:沃尔夫望水剧B - 10,000英尺横向井的850万美元; Wolfcamp a - 9,500英尺的横向井750万美元;和较低的Spaberry Shale - 9,500英尺的横向井中的720万美元。预计先锋水平斯派克/沃尔夫湖井的生产成本预计将从每卷4.00美元到5.00美元(包括生产和广告价税)。

Promaberry / Wolfcamp中的钻井计划预计将提供从50%到100%的返回(IRRS)的内部率,假设每桶55.00美元的油价和每MCF的燃气价格为3.00美元。这些退货包括坦克电池和咸水处理设施成本,正在受益于正在进行的成本降低举措,钻井和完成效率提升和提高生产力。

公司的Spraberry / Wolfcamp水平钻井计划继续推动生产增长,总战士/沃尔夫望远浪潮产量增长8亿兆帕,或5%,而2016年第四季度与2016年第三季度相比。石油产量增长了8%第四季度,占第四季度的69%的斯普利克里/沃尔夫公司的生产基础。由于市场状况疲软,该公司继续在第四季度拒绝埃达,这是强调产量大约4兆帕的产量。

在2016年第四季度,先驱将66家水平井上放在生产中,从第三季度生产的46孔。六十四头井在北部地区,两个井都在南沃尔夫公司合资区。整年,195家井在北部地区生产,41个井在南沃尔夫公司合资区生产。

Pioneer的预测2017年斯派克里/沃尔夫球场的生产增长率为30%至34%,石油产量增长33%至37%。这反映了公司在2017年下设大约260家井井井(244套井)的公司。第一季度,该公司预计该公司的生产大约45个井,而且加权于本季度下半年,而66孔在第四季度,均匀分布于本季度。该公司假设基于持续疲软的市场条件,它将在2017年继续拒绝埃达。

spraberry. / Wolfcamp垂直整合和天然气处理

Pioneer专注于优化Spraberry / Wolfcamp的开发,包括确保提供某些基础设施和服务。其中包括拓展场宽的配水系统,优化公司的沙井,德克萨斯州,额外的田地和天然气加工设施的建设,并保持公司的压力泵送设备。

该公司正在构建一个场宽的水分配系统,以降低钻井和完工活动的水成本,并确保适当供应的非饮用水供应用于Spraberry / Wolfcamp领域的开发。 2017年资本计划包括1.6亿美元,用于扩展主线系统,子系统和FRAC池塘,以有效地将水交给先锋的钻井地点。该公司最近与米德兰市签订了达成协议,升级城市的废水处理厂,以回报厂的专用长期供应水。 2017年计划包括1000万美元的工程资本,以便开始工作升级。先驱预计2017年至2019年米德兰植物升级期间将花费约1.1亿美元。作为回报,该公司将在28年的合同期(高达240 MBPD)上获得20亿桶低成本,不饮用水,以支持其完成运作。

德克萨斯州布拉迪的Pioneer的沙矿,距离Spraberry / Wolfcamp领域仅靠近靠近(〜190英里),为公司的卧式钻井计划提供低成本的沙子来源。 2017年资本计划包括3000万美元,为公司现有的沙坑设施提供优化项目。该项目将提高产量,降低公司的总供应成本。 2017年资本计划还包括4500万美元,用于升级和维护,六个压力泵舰队计划在2017年期间计划运营。

Pioneer拥有27%的Targa Resources West Texas天然气处理系统的利益,并在WTG销售牧场气体加工系统中获得30%的兴趣。这些投资(i)改善了Pioneer的现场加工合同条款,(ii)确保先锋新的水平井和(iii)的及时连接提供了从第三方加工收入中受益的机会。 2017年,该公司预计将花屏7000万美元用于系统压缩和新的连接,4500万美元用于新的天然气处理能力增加。

鹰福特

在德克萨斯州南德克萨斯州鹰福特页岩的富含液体的地区,2017年,先驱计划在2017年规划有限的卧式钻井计划,将重点放在Karnes,Dewitt和Live Oak县。该计划预计将于第二季度开始,包括完成2015年底/ 2016年初钻探的九个井,并钻井并完成11个新井。

先驱预计2017年将在生产中〜260水平井

资料来源:先驱自然资源

该钻井计划的目的是在新井中测试具有更高强度完成的较长横向。横向长度将从以前的5,200英尺延伸到7,500英尺,簇间距从50英尺降至30英尺。支撑剂浓度将从每足的每足1,200磅增加至2,000磅。钻井和完成新井的成本预计每井为850万美元。该公司预计EURS为新的井平均为1.3毫米,而IRS的速度范围为40%至50%,假设每桶55.00美元的油价和每辆MCF的3.00美元的燃气价格。

Pioneer从Eagle Ford Sheale的生产在第四季度平均为27兆普,其中33%是凝结物,33%是NGLs,34%是气体。预计2017年钻探计划预计将在2016年初停止钻探本领域的生产下降先锋。虽然同比下降仍然预测约40%,但第四季度下降2016年至2017年第四季度预计将在2017年计划的生产重量到今年下半年以来,预计2017年第四季度预计将较浅。

鹰福特页岩的先锋的种植面积约为59,000亩,所有这些都是由生产持有的。这不包括目前为剥离销售的10,500英亩。

西潘Handmle运营

由于在先锋的FAIN燃气加工厂继续发生机械问题,在7个MBOEPD中的第四季度的西班牙手段中的生产低于计划。该公司将在3月开始将西班牙潘安队的天然气加工业务转移到第三方设施。由于FAIL工厂正在进行的运营不确定性,该公司估计2017年第一季度产量约为7兆兆普,这与植物在植物经历类似的机械问题时,这与实际结果一致。

2017年资本计划

该公司2017年的资本预算为28亿美元(不包括收购,资产退休义务,资本化兴趣和地质和地球物理G.&A和IT系统升级),符合公司初步预测27亿美元至28亿美元。预算包括25亿美元用于钻井和完工活动,包括油箱电池/盐水处理设施和天然气加工设施,以及水资源基础设施,垂直集成和现场设施的2.75亿美元。

以下内容通过资产提供了钻井资本预算的细分:

  • spraberry. / Wolfcamp - 24亿美元(包括卧式钻井计划的24亿美元,坦克电池/储水服务设施2.255亿美元,煤气加工设施1.15亿美元,土地,科学等支出1.1亿美元);
  • 鹰福特页岩 - 9500万美元(包括卧式钻井计划的6500万美元,压缩,土地等支出3000万美元);和
  • 其他资产 - 2000万美元。
  • 2017年的钻井和完工资本为25亿美元的价格为6亿美元,比2016年高于反映:
  • 较高的斯文克里/ Wolfcamp Rig算法2017年(2.24亿美元);
  • 2017年减少斯波拉米/沃尔夫公司合资钻井厂房(137亿美元);
  • 额外的油箱电池和咸水处理设施与Spraberry / Wolfcamp(9500万美元)的2017年钻井活动增加;
  • spraberry. / Wolfcamp中需要额外的气体加工压缩,连接和新的气体处理能力,以支持增加的钻井活动(7000万美元);
  • 2017年弹簧/沃尔夫山夫钻井计划(6500万美元)的更高成本3.0版本数量增加;和
  • 2017年Eagle Ford Shale的额外钻井活动(3500万美元)。
先驱预计2017年将在生产中〜260水平井

资料来源:先驱自然资源

2017年资本预算预计将从预测的经营现金流量提供22亿美元(假设2017年平均价格为每桶55.00美元的价格,每桶55.00美元,每辆MCF $ 3.00为天然气)和现金(包括液体投资)。预计净债务至2017年经营现金流量将保持低于1.0倍。

2016年第四季度财务审查

2016年第四季度的销售量平均为242亿兆欧。石油销量平均为143 MBPD,NGL销售平均44 MBPD,天然气销量平均每天32800万立方英尺。

石油的平均实现价格为每桶46.13美元。 NGLS的平均实现价格为每桶16.76美元,天然气的平均实现价格为2.59美元。这些价格不包括衍生品的影响。

生产成本平均每杆8.20美元。折旧,耗尽和摊销(DD&a)费用平均每卷16.04美元,享受与(i)成功钻探活动的第四季度储备补充和(ii)生产成本减少举措,这使得通过延长公司生产井的经济生命来增加探明储备的效果。勘探和遗弃费用为2300万美元,其中包括100万美元的面积遗弃,抗震购买300万美元和1900万美元的人事费用。一般和行政费用总计8900万美元,包括与基于绩效的薪酬相关的800万美元的增量费用。利息费用为4600万美元。其他费用为6500万美元,包括(i)与多余的收集和运输承诺有关的费用3300万美元,(ii)与非交换工作利益所有者提供的垂直整合服务部分相关的800万美元(主要是洋红色),包括合资合作伙伴,由公司经营的井,(iii)700万美元的堆积钻井钻机。

该公司在第四季度公认了1300万美元的所得税福利,与水平井上的持续钻井和完工创新有关的研究和实验支出相关。

2017年第一季度财政前景

该公司2017年第一季度的某些经营和金融项目的展望提供如下。

  • 预计产量将平均为243 MBOEPD至248 MBOEPD。
  • 预计生产成本将平均为每杆7.75美元至每卷9.75美元。 DD.&费用预计将平均每杆15.50美元至17.50美元。预计勘探和遗弃费用总额为2000万美元至3000万美元。
  • 一般和行政费用预计将为8000万美元至1.85亿美元。利息费用预计将为4500万美元至5000万美元。其他费用预计为6000万美元至7000万美元,预计将包括(i)3500万美元至4000万美元的收费,与过度的公司收集和运输承诺以及1000万美元至1500万美元的损失(主要是非野营)相关联随着垂直整合服务的部分,提供给非交通工作利益所有者,包括合资伙伴,由公司运营的Wells。资产退休义务的折扣增收预计将为400万美元至700万美元。
  • 该公司有效的所得税税率预计将从35%到40%。目前的所得税预计将少于500万美元。

证明储备

下表显示了Pioneer的2016年底通过资产在MMBoe中证明了储备:

spraberry. / Wolfcamp. 556
格子 85
鹰福特页岩 45
其他 40
全部的 726

Pioneer的Q4 / YE 这里可以提供盈利发布。先锋 2016年储备释放 这里可用。先锋’s Q4 2016 presentation is available here.

Pioneer Q4 2016电话会议电话

在讨论他的公司’S 2017在二叠纪盆地的钻井计划,先锋首席执行官蒂夫·戴夫说, “版本3.0完成将是井的主要方式。它’基于我们的成功’迄今已在计划中看到过。我们将同时开始处理2017年较大完成规划的规划。我不’无论是什么都有一个号码’s版本3.5或版本4.0。但事实是我们’重新恢复更多的沙井,较高的液体卷。我们’除了进一步发展我们的井间距测试之外,LL还在继续测试集群并保持长度间距。因此,这是重要的,特别是重要的场景,我们只钻了7,500英尺的侧面。当然,我们的偏好是[钻] 10,000英尺的侧面,但它们的关系与租赁配置限制在大约7500英尺的侧面上。

“这是较大的完成可能会导致越来越多的意义。我们’LL以超过3.0的某些东西的类别以10-Plus井开头。我们将大大生长生产从二叠纪增长引擎。与去年相比,今年的产量预计今年增长30%至34%。再次,石油产量是增幅的主要量。 ”

还在打电话,先锋’S eVP的二叠纪作业J.D.“Joey”大厅在2016年录得井。

“在Q4中,我们每天突然出现66个井,每天平均为188,000蒲谷,并在全年内结束,每天平均生产率为171,000港口,” Hall said. “这占2015年的36%,油增长率为42%。展望2017年,我们预计每年的平均生产率为每年222平229,000滩,2016年增长率为30%和34%,油增长率在33%至37%之间。特别是在Q1上看,我们计划弹出45个井,低于我们在Q4中弹出的66孔。这只是17个钻机程序的周期性,具有125至150天的波普流行循环时间。只需时间,当多个钻机彼此同步时,它有时会迫使你经历流行狂热等时间来经历流行干旱。

“而且,每当您有更换钻机计数时,它会增加这种复杂性。例如,我们的最低钻机伯爵是2016年第三季度。所以每当你’Re更换钻机数量,它只是趋于周期性。作为一个例子,当我回顾2016时,我们在一个月内有多达27个流行,又一到另一个。由于FRAC运营工作相似,偏移关闭。有时,当您几乎没有时,您有一个非常高的生产百分比,以及其他时间。例子在这里,2016年,当我们每天只有几千桶,有几个月的时间,而其他人在超过20,000桶上闭嘴。因此,当你在整年期间看待事物时,当您将事物缩小到宿舍和几个月时,平均法的法律就在您的青睐。平均法律刚刚’T工作,在生产中会有更大的波动和流行。所以,我们’再次期待2017年为二叠纪队的伟大一年。”


Pioneer Q4会议电话Q&A

问: 您对彼尔克斯的思考以及新兴瓶颈以及您对潜在的外卖瓶颈保护PXD,以及如果他们认为磁盘可以搬到哪些水平?

PXP: 好吧,我想如果你现在看看它,就可以在我们所认为是当前的外卖能力,盈余的方式,我们认为这是’每天都像300,000到40万桶油一样。也就是说,当然,已经宣布的一些扩展已经宣布,包括Bridgetex和Cactus。每天总计约150,000桶。因此,即使二叠纪的卷是每天增长400,000到500,000桶,这可能是我们将如何观察它的最高端,在2017年进入2018年它看起来我们有足够的外卖,可以为企业提供45万桶2018年第二季度当前估计的线路。事实是’在考虑的许多其他扩展和新的建筑物中,到2019年,每天也许另外500,000桶。

所以这是我们不断努力的事情。我们’重新工作 - 我们在市场上的门就像是一种旋转的门,即管道公司希望进入并与我们在流水线上移动卷。所以我们’非常有信心这真的不是问题。事实上,我们’LL期待利用一些潜在的降低的利率,这将使我们能够在出口方面更加经济。所以我们在这里没有看到一个问题。

问: 2017年脑海中比较2016年比较的种植面积质量如何?如果我们期望在未来十年中,您将首先钻取您的种植面积的最佳部分然后下来工作?

PXD..: 就2017年的竞选而言,那里’S一直是非常具体的领域,我们在现在之前没有钻探,因为通常是两个原因。一个是我们没有’在该地区有地震。需要地震,以确保我们能够有一些关于避免故障或推车等地质风险的能力或任何情况。因此,能够确保我们摆脱良好的完成。第二件事是,我们还没有在我们的主要单位中做任何钻井。那’因为我们可以在我们可以巩固所有兴趣和与合作伙伴的缔约方巩固所有兴趣,以确保我们有一个有意义的计划。这些是偶然的区域,当我谈论单位时,这是我们最佳垂直井的一些主题多年。

和我们’历史垂直井与新横向生产之间的关系有着强烈的相关性。换句话说,好岩石会产生好岩石。所以我们’期待一些这些新领域。在你的第二个问题上,布莱恩,我只是说,我们不’在这笔资产的质量方面,看看任何退化。人们谈论我们的内容’钻孔,核心,核心,但我们’re really not. We’一直专注于沃尔夫公司B.

但是沃尔夫公司B基本上超过了种植面积的巨大条件。核心约有600,000亩加仑。所以我们不’T看到真的有任何预期的减少。

现在我们会对你说的是,我们的一些区域’当你从现在开始10年时,我会钻出钻井可能包括较少的wolfcamp b。那’s why we’在这里做了很多工作,以进一步评估Wolfcamp A,钻机磨机,即使在我们在较低战士的页岩进展的地方。也是中间斯波拉利页岩。而且你看到了一些我们在这里所提出的数据实际上是相对节省的,因为我们不’T有很多控制,乔伊在他的评论中提到了它。我想我们是什么’重新做到这一切都专注于所有这些关键区域。和我们’再过10年的优质钻井,我’M相当自信,只是看着面积的广泛的空中程度。

问: 你有没有基准的roe或roce’re targeting?

PXD..: 首先,对我们来说真正至关重要的度量,不用说,是钻井的指标。你可以看到今年,我们有很强的指标。我们意识到,当上游公司在井上达到50%至100%的返回率时,它必须与高质量的岩石和我们的成本效率有关’re generating but we’还有人在钻井井和完成井的风险。所以回归度量是我们的东西’从时间看。

我们最少 ’通过多年来看来,返回到35%的上游。所以我会说,正如我们期待的那样,我们将展望返回指标,这些指标将超过35%,以便能够有效起诉计划。谈到ROCE和ROE指标时,这更复杂,因为它指的是过去钻探运动,过去的结果和价格的效果。什么我’我要告诉你是我们的目标,我们的目标是从他们所在的地方大大改善了我们的资源和roce号码。那’目标。这将反映我们的事实’钻井高回报井。以便’我们的头号焦点。我们每年都有击中ROE和ROCE目标的特定目标。

出口当然是在第一季度拥有两个货物的值得注意的是。再次,你在今年剩下的时间里思考什么?每季度增长多少?我不’t know. I’每季度不会抱你。然后只是想要差异。这与你有什么不同’刚刚在美国收到这里?

PXD..: 我认为期望是基于我们的生产继续增长。我们将以类似的可评估数量出口,因为我们在第一季度在这里在这里。它’简单地说,我们相信那里的情况’■将这些轻型甜桶附加的增量值进入国际市场。我早些时候提到过这一季度货物是将亚洲的货物。我们看到欧洲和南美,亚洲等机会将这些桶带入更多的运输方式炼油厂。为此,我认为这将是我们计划的一部分,但我希望它今年将成为可取的资格。但我认为随着我们的生产上涨,我们每天执行这一情况,我们需要成为每天70万桶的出口国。

问: 出口当然是在第一季度拥有两个货物的值得注意的是。再次,你在今年剩下的时间里思考什么?每季度增长多少?这与你有什么不同’刚刚在美国收到这里?

PXD..: 我认为期望是基于我们的生产继续增长。我们将以与我们在第一季度在这里在这里进行类似的数量,我们将出口。它’简单地说,我们相信那里的情况’■将这些轻型甜桶附加的增量值进入国际市场。我早些时候提到过这一季度货物是将亚洲的货物。我们看到欧洲和南美,亚洲等机会将这些桶带入更多的运输方式炼油厂。为此,我认为这将是我们计划的一部分,但我希望它今年将成为可取的资格。但我认为随着我们的生产上涨,我们每天执行这一情况,我们需要成为每天70万桶的出口国。

问: 也许只是一些额外的背景你如何在投资组合长期内看到鹰福特拟合?如果成功,你希望在今年的测试中实现什么?它是否可以为潜在的销售设置?如果是这样,我猜在那里的资金是什么?最好使用收益?

PXD..: 是的,Michael,让我发表评论第一个点。首先,在您回顾一下我们在鹰福特中起而许多年的计划,至少在过去的几年里,我们通过2014年来钻探2015年。我们在大量扼杀了井中,就像将提高欧元的想法一样扼杀井,在这样做,我们’达到了这样一个事实:当我们有一点点太远时,我们实际上通过减少欧元而摧毁了价值。所以在2016年我们进入分析时,我们就会恍然大悟’为什么下一个测试是如此关键,因为我们’随着肯内德的重新开始,赶出这些井的观点更广泛间隔。我们’重新将在鹰福特曾经拥有的这些井上放大了更大的风格弗拉饼。现在其他人成功了。但是,更多的是,更多的互联网曲线3.0样式完成。其中谎言布丁的证明。我们’重新来看看这意味着什么。

如果这些井在我们的评论中表达,那就意味着那里’S 1,000井库存的这些非常高质量,高回报井。如果我们实际证明,这改变了资产的整个视图。所以我们’重新评估这一年,看看这些良好的结果。良好的结果将决定我们与Eagle Ford一起去的地方,包括潜力升起钻探运动。所以我们’随着年份的情况,LL正在评估。

问: 我想知道我是否可以在Eagle Ford中提出随访。我的意思是,显然,随着你刚布局的潜力是一回事,但二叠纪相对于鹰福特的增长潜力显然是明显的。什么 - 您正在寻找更多关于移动Eagle Ford,以潜在的处理,或者真正将引发资金相对于二叠纪的维护水平?

PXD..: 好吧,我认为证明’在布丁上,道格。我认为如果我们能够达到吉姆提到的那种回报,这将在某些区域上有很多区域竞争的最低领域。它实际上可以在钻井方面具有更长的生活。我们要做的主要是在技术上证明我们有这些问题。我们有拼图有效地解锁了如何提高那里的价值。和我们’重新将所有其他事项留在我们面前,以及我们如何进行。我是认真的 ’S Clear Median是一个庞然大物,但Eagle Ford为我们提供了一个伟大的资产,并且我们为我们提供了很大的增长资产,这是一个机会将其恢复到那种模式。所以我们’重新执行计划,然后我们’LL决定在下一组决策方面导致我们。

问: 我猜你把你放在滑块上的那个桌子里的边缘。它’有点强调你从eagle ford的相对增量现金余量获得。那’真的是我的问题背后的东西。

PXD..: I think you’正确的权利。我的意思是我们所知道的鹰福特在我们所知道的是第三种石油,第三种气体和第三个NGL。所以’已经有点落后于八个球经济学,因为它与最后两类相关。那说,我们’由于薄脆饼干继续在海湾沿岸建造,期待乙烷价格的一些改善。你’只有因其和丙烷的蓬勃发展的出口市场而获得了大量的乙烷改善。如果我们可以在鞋面3S进入较高的3岁,天然气显然是一个明显的意识。由于这些孔中的气体量,分析变化了物质。所以这是一个可以成为分析的一部分。我们必须看看前景的所有三种商品。

那’在我们之前提到的情况下,我们只是在二叠纪钻探中的一个因素。 75%,在第一次生产井中的80%是油,余量是天然气和NGL。所以那里’在二叠纪不大,但这是Eagle Ford的问题。我们需要继续观看。

问: 推出了今天介绍的10年指导?我知道油漆仍然在行业中烘干’这条带的三年指南。有足够的信心对长期的发展计划吗?是否有一些对未来生产高原水平的承认和实现长期的实现,显然十年,从增长转向分销公司?或者在那里任何含义,我们考虑了那个长期指南?

PXD..:Evan,那’一个伟大的问题。我认为我们对这一话题的许多思考在2016年,我们看到从1.0到2.0到3.0版本的井,以及我们的返回类型’处理。然后向前思考我们可以执行的计划的计划,这将是有效的。我们降落了机会 - 如果你看起来15%的增长率,并且在这样做的情况下,实际上在现金流量内花费,或者在计划期内的资本上方的积极现金流量。那’■游戏更换器,如果您在PV-10的感觉中思考是在盆地的中心非常高质量的井中的光伏感觉,我们必须做出基本上无限的井。

没有多少人可以这么说。而且,它’简直就是我们的资产基础可以提供这种结果。如果我们愿意,我们永远不会出现并谈论十年’认为这是可行的。我们’有很多人现在专注于此。我们’在起诉该计划的时候有很多工作要做。但是我’对此有很大的信心。它没有’当你打电话给它或一些相关的词时,它真的很有用。它与这是我们希望如何执行我们公司前进的过程方向的事实更多。我们可以更快。我们可以慢慢。但它’S盯着长期目标的一个球,它与资产有关的比其他事情更多。

问: 在您今天的看法时,是否有高原水平,在全面的发展中?或者在评估可能是何处的情况下才是太早了?

PXD..: I think you’远离这一点。如果你看看我们的竞选活动’追求十多年。事实上,如果你看看一些建模我们’完成了,你会说我们’在我们的观点时’在10年后,我们在目前最低20,000个井中钻了大约25%的库存。所以我们可以继续发展。我们案件中的问题只是一个我们想要工作的资本多少钱。这不是你能完成它吗?问题是你想花些什么?在这样做,你想花些什么来确保你继续高效?那些是我们主要的重点领域。

问: 到了长期目标,你能谈谈你的风险和非风险库存假设吗?’重新制作?谢谢你。

PXD..: Well, we’u推出了20,000个可以钻取的地点。那’S已经是一个区域的风险号。它必须根据有关的问题,以确保我们刮掉EURS以给我们一些保守主义。我们还消除了一定比例的位置,因为横向长度或其他与表面相关问题等其他问题,我们认为将无法填补。因此,20,000库存基本上已经冒险。如果您查看我们的内部数学,我们可以轻松计算35,000个地点。现在,当您进入其他一些区域时,其中一些将取决于定价。我们基本上有一个无限的高品质井供应。所以你不’t – I don’t预计在10年计划中看到退化。

问: 你的油价假设是什么,服务成本通胀假设’重新制作这一切?

PXD..:  基础商品甲板通过计划期限为55和三个。基本上是多少。

问: 我猜,右边的基本通胀数量?

PXD..: 好吧,你的基本通货膨胀你’ll see this year. We’仍然是55美元。你应该’看看很多通货膨胀’今天看到了。因为它’显然在它的一点’S基本上低于2010年至2014年时间范围的高峰成本。所以我们’假设我早些时候从听力行业话语中所说,今年的10%〜15%,这会影响我们5%我们’重新抵消效率。但是’■让您到达50到55个案例。我觉得我们’通过计划期间在50到55例案件中,利润率基本上留在今天的地方。

问: Yeah, that’令人印象深刻。然后再次出现你刚才说在那个长期视图上的效率假设。您是否只是烘焙当前的表现,或者您实际上假设您随着时间的推移而变得越来越好?

PXD..: Yeah, we’重新烘焙零性性能增强,这不起作用’如果你看看我们有多好,都要有任何意义’完成了这一点。但它没有 ’在我们拥有包装中的假设之前,有意义。在我们运行的模型的第十个年份给你一个想法,我们会期望运行,让’刚说是65或70钻井平台。我们的意图是,到我们到达第十年的时间我们将在跑步,说,45个钻机,因为这些效率。都不是’s baked in.

问: 你能提醒我们,为什么其他人可以’t replicate what you’在做。谢谢很多,蒂姆。

PXD..: 保罗,它’简单只是我们指向大量库存的事实。意味着基本上无尽的库存质量非常高,高回报井在米德兰盆地,我们不’我们不得不增加更多种植面积,我们不’不得不进入土地抢夺业务,我们可以在我们的计划上执行。大多数人当他们看着接下来的三到五年,他们必须把一个计划放在一起来说他们的方式’重新开始创建可能发生的位置。我们有位置,我们有我们拥有所有人的人。所以’很简单,我们说这是我们可以执行的东西,它赢了’易于执行,因为那里’很多动作的部分,但我相信我们有能力将其拉出。

问: When we’重新看目前的计划’今年的七个压力泵业舰队中的六个术语,一旦超出七方利用第三方或潜在考虑扩大舰队,就会使用计划?

PXD..: 大问题,约翰。我认为如你所知,当我们没有压力泵送时,当时价格疯狂,你不能’T获取服务的服务。在那个时间点,我们从未想过100%垂直集成在压力泵送方面。我觉得今天仍然存在。我们总是谈论有三分之二或70%垂直整合以保护自己从成本增加。并基本上确保我们可以在我们的计划上执行。我看到了,但那’是对我们的一种选择性。那’杠杆我们可以拉动。我们可以非常有效地操作这些舰队。

事实上,我们’在他们的竞争力和效率方面,我们的舰队抵消了行业中的任何。但我们仍然必须评估我们想要放资资本的地方。正如我们前进,那将是权衡。它’在FRAC舰队到来时,他的购买与租金交易。

所以我们’今年去了。我们’当我们到达今年的时间后,我们将在明年进入内部设备或外部派对的情况下做出决定。我们是我们正在执行 - 我们将在二叠纪的一个外部压力泵送舰队中执行不久。我们在Eagle Ford的工作也将由外方完成。


先锋自然资源在2017年3月1日在Enercom Dallas石油和天然气投资会议上介绍了Enercom Dallas石油和天然气投资会议。Enercom Dallas拥有大约40个石油和天然气公司和Outservice Technology Company演示文稿,以及商品市场专家。 Enercom Dallas将在2017年3月1日至2日举行达拉斯市中心塔俱乐部。

在这里注册参加Enercom Dallas。

http://www.enercomdallas.com/

Analyst Commentary

From KLR

PXD(181.68美元,B,273美元,Gerdes)的资本强度进一步下降增加了公允价值:由于资金强度的近似值和略高的液体价格实现,我们正在增加每股PXD目标价19至273美元。我们的“2017年生产期望约为269亿兆普在指导的低端(269-276 Mboepd)。先锋的产量增长应加快“每年至”21“〜20%。我们预计该公司将北方斯法利北部开发将五到七台钻机每年增加,其中资本支出在现金一代内部。

From Johnson Rice

Key Takeaway:
在4Q16结果呼叫中,先锋管理在其“10年内的1 mmboe / d”目标中填写了一些细节,但我们的核心信息是该公司简单地将跑道扩展到其第15%的CAGR前景,首先阐述2016年底。在该框架中观看,1毫巴/天标题似乎似乎不那么惊人,而不是自然,因为先驱已经有资产,人物和流程来在这条道路上执行。

假设售价55美元,先驱预计将在2018年底之前达到自由现金流积极州,或者从现在开始大约18个月。当然,在石油价格上的移动可能会改变这个目标甚至导致它毫无意义,但是这一点仍然认为先锋在定位公司将公司锁定成了增长,如果现行商品展望持有。潜在的潜在展望是管理稳步运营步伐的动力,这有利于保持和延长业务效率。此目的的关键是持续承诺,以充分的对冲曝光管理商品风险,这是管理继续交付的承诺。

通过清楚地阐明这种前景,先锋正在达到市场通常奖励的奖励:一个可见和可信的长期增长路径,超过15%的CAGR,并在可能的情况下确定和减轻风险。我们预见到PXD做了必要的事情,更多,维持本集团的溢价,我们重申了我们的购买评级。

为了分析季度结果,运营亮点和方差,请参阅我们的早期注意事项。

Key Points:
下一篇二手扶梯加入3月份,然后锁定在12个月以上 - 先驱期望在2018年3月加上一台钻机,使其公司总体宽到18份。在此之后,该公司将以稳定的18级运行钻机在二叠纪,下一个架装在目前预测2H18的戏剧中。在Eagle Ford,2017年计划在第2季度召开恢复活动,包括钻井九个新井。

2017年在Spraberry / Wolfcamp中的五个新活动区。 。 。凭借新地震数据覆盖的优势,PXD在2017年扩展到斯文克里/沃尔夫公司趋势的五个新领域。这些较新地区的活动最初需要不成比例的高设施资本资本,这可能会降低资本效率,但抵消动态可以发挥作用。 。 。

From Capital One

PXD 4Q Follow-Up
$ 174.95,超重,216.00美元的目标,约翰斯顿
• Market reaction: PXD outperforming E&P index by ~250 bps, likely driven by several positives in the release, plus comments on the call that the slight mix shift of activity to the southern Midland Basin JV area will be focused on its northern flank, where returns are competitive w/ PXD’s acreage to the north of the basin. Positives in the release included a mild beat on 4Q oil production, CAPEX, and EPS/CFPS, along w/ a 1% bump to FY17 production guidance, fueled in part by a slight increase in rig count to 18 from 17. Moreover, the introduction of a 10-yr plan that targets >1 MMboe/d of net production by 2026 intimates confidence in mgmt’s outlook. The plan implies 15%+/18%+ CAGR in total production/oil production over that time frame.
•我们采取:我们走了一点中立,因为上面指出的积极因素均衡。首先,更新的FY17指导基本上是线W /我们的现有预测,这相对不变。中点也在街道EST下方。此外,给出了较少的井井完井的前景,1Q生产指导是暗示的,这意味着比我们(和可能的街道)更令人想要的更加后端加载的增长配置文件。因此可能有限地达到街道EST。此外,PXD的10年计划是我们在2026年的1.03 mmboe / d的先前预测的一致,这也是相对不变的。我们略微将导航EST略微提升至216美元。
• Our view on stock: Maintain Overweight. PXD has ~20% upside to our new $216 NAV est and trades at ’18/’19 EV/EBITDA multiples of 11.3x/6.9x. These represent premiums vs the Permian peer group medians of 9.0x/5.0x. However, we continue to believe that the stock’s premium is well justified given the company’s enormous high-quality Midland Basin drilling inventory. Specifically, we model 13,300 net locations in the Midland Basin, which implies a >50-year inventory based on this year’s projected net well count of 244. None of its peers come close to this inventory life. Furthermore, as we look out to '20, PXD’s multiple contraction vs '17 is greater than most of our companies under coverage. On an absolute basis, the stock trades at ~5.5x when looking to '20.
•型号变化:我们的NAV EST在'18及以后的略高,部分抵消了适度更高的成本假设的略高,我们的NAV EST增加了1至216美元。我们的'17生产EST不变,但我们筹集了'18 / '19 / '20产量+ 5%/ + 6%/ + 3%。随着改善的石油差动假设增强产量,我们还将'17 / '18 / '19 CFPS EST增强+3%/ + 9%/ + 10%。我们的新ESTS意味着在'17 / '18 / '19中产生+15%/ + 19%/ + 14%的产量增长。
•前方的潜在催化剂:我们期待Eagle Ford新建设计中的良好导致,进一步描绘了2H17的某个时候Midland盆地的其他区域。 PXD计划在Eagle Ford W / A的新设计中钻孔11个毛骨口,包括较长的横向(7,500英尺5,200英尺),更紧密的簇间距(30英尺VS 50英尺),更高的支撑剂负载(2,000磅/英尺Vs 1,200 lb / ft)。它还计划完成9个DECS。我们认为,增加的活动和新测试可能是稳定产量下降并提供一些新的好处的结果,并呼吸在接下来的几年YRS中潜在地剥夺其Eagle Ford属性的新井。在米德兰盆地,在17年的Clearfork,Jo Mill和Wolfcamp D区的评估将提供一些洞察潜在的库存上行。 


法律声明