商品价格受到几个因素的影响,包括短期催化剂和长期刺激。供需往往决定了短期价格,而石油出口国组织未来需求预期和生产决策等因素可能会影响更长的时间。世界石油市场的供需通过对价格变动的反应均衡,在潜在供需的进化中具有相当大的复杂性。

CNN的Steve Hargreaves写道: “There’在石油行业的旧格言:最高价格的最佳治疗价格高。飙升的价格导致新的投资,将新用品带到市场上。然后’s exactly what’S一直在发生,因为原油价格近十年前近一场比赛。“

8据美国能源信息管理局介绍,2013年西德克萨斯中间原油,天然气,西煤和电力的平均价格高于2012年。另一方面,2013年北海布伦特原油价格,各种石油产品和东煤完成在2012年的平均水平以下。主要原油基准和石油产品的价格截至2013年主要是平坦的或下降。 2014年WTI的Bloomberg共识估计为1月24日的$ 95.50 / BBL。

原油价格在2013年受到几种催化剂的严重影响,包括利比亚的初始供应中断,于7月,叙利亚在八月的最后一半的军事冲突的不确定性,以及11月份袭击协议的伊兰贸易限制。但是,美国的秋季维护季节推动了WTI存货到近历史新高,而随着地缘政治问题,原油价格下跌。加热油价今年上涨,因为馏分燃料和5年低点的馏分燃料和库存的强劲需求。然而,由于高炼油厂所需的汽油价格下降,以满足对加热油和柴油燃料的需求所需的高炼油厂。

7美国天然气价格将于2013年结束,由于全国大部分地区的寒冷天气在物理和金融市场中的大部分英国热门单位($ / MMBTU)上涨超过4美元。因此,在年初,天然气价格为50美分至1美元/ mmbtu以上。 12月的寒冷天气对全国各地的需求,供应和价格产生重大影响。根据EIA,寒冷的天气导致1月10日结束星期五的一周的净撤回了2870亿立方英尺(BCF),这是自1994年的记录始于自记账时最大的储存提款。

在2012年初的经济衰退之后,2013年底,去年的天然气价格上涨一半至每月达到4.407美元。2014年的天然气的彭博共识为4.00美元/ mmbtu 24.在同一天,近月天然气期货每MMBTU达到5.182美元–自2010年6月15日以来以来的最高水平。

全球最终用户价格

天然气在世界各地消费。这种能量在众多的合同或关税条件下提供,这些条件将价格链接到提供的数量,供应,负载因子和使用模式的连续性。合同或关税还可包括固定电荷组分。美国天然气的价格由于其页岩繁荣,在过去九年后仍然相对稳定甚至下降。其他国家的价格越来越高 - 有些相当巨大。政治动机,环境敏感,运输物流或税收和关税等外部因素可能导致相当大的价格跳跃。

日本在2008年开始的天然气价格飙升,而大多数其他国家已经看到这个价格稳定或衰退在同一时期。 2013年,日本’液化天然气(LNG)的进口 升到另一个记录 as the country’自2011年福岛灾难自福岛灾难迫使公用事业燃烧更多化石燃料以产生权力的第二次完全关闭。

价格波动

9“波动性是市场中感知风险的衡量标准” 菲尔·弗林说, 在芝加哥的价格期货集团的高级市场分析师。 “随着贸易商在新的一年之后回来,市场上有更多的不确定性。在年底去世后,原油库存将会上升,我们仍然有地缘政治风险。“

价格波动可以对基于价格举措方向的利润产生正面或负面影响。在2012年的单一班次中,WTI的价格从每桶109.77美元到每桶77.69美元,四个月内下降29.2%。戏剧性的价格转变可以有效地将公司与特定位置联系起来,或者可以作为催化剂,以便于有益移动到不同的区域或财产以产生更好的井经济。承载较高债务负荷的公司由于需要利用利润而抵消债务而被捆绑在特殊的经济学。他们缺乏迁移到新的游戏或从石油转移到天然气的灵活性和资本,反之亦然。

10如果商品波动的价格波动,机动的能力会很快创造弹性。公司经常试图衡量未来的价格运动方向,以便通过对冲锁定保证收入。虽然价格波动可能导致收益或损失,但它确实创造了一个可预测的收入流。分析师的共识估计数用作未来几年价格下跌的晴雨表。公司利用这些估计,以创建自己的未来价格变动估计。

对冲位置

传统的对冲旨在为快速价格提供保险,增加或减少。无论市场是否实际上,对冲允许回报。锁定定价和对冲您职位的良好部分确保了无论价格的流动如何,都可以实现利润。由于价格在合同下,每个交易会都保证了一个方向的赢家,而是另一个方向但另一个失败者。但是,在某些行业(特别是较小的CAP公司)中,一部分面包根本没有切片。

我们在两家公司审查了对冲职位。他们的对冲职位是公司寻求锁定价格和利润的方式,以避免价格波动的主要差异,以及为其资本投资计划提供资金。

范围资源

范围资源公司是在马尔科勒斯页岩和水平密西西比人中经营的领先独立天然气公司之一。该公司的一大部分钻探库存包括非传统的资源,旨在瞄准页岩和煤层天然气藏。

6从范围资源网站:“公司利用套期保值作为风险管理工具,进入套期保值协议,以帮助确保可预测的现金流量和收益水平。我们通常的对冲策略是基于实施掉期和成本衣领的组合。衣领确保最低占地面价,但允许公司从价格中受益,增加到预定的天花板价格。“

根据系列资源的投资者介绍,大约50%的预计生产被对冲。套期保值计划使公司能够有效地提前计划,准确地分配资本支出并建立资本结构而不会过于关注价格波动。如图所示,范围旨在提前两年的价格锁定价格。通过在2015年对冲中建立4.16美元/ MMBTU的价格,如果天然气的价格下降,范围是防止副行风险的保护。

45

能源XXI.

3能源XXI是一个以南路路易斯安那州和墨西哥湾的资产为专注的公司。该公司拥有超过40万亩的租赁权,近7000平方英里的3D地震数据。

据埃克西的投资者介绍,2014年大约60%的产量下降,随着年内的进展,潜力有更多的合同。

评估对冲有效性的一种方法是在过去几年中查看能量XXI和范围资源的实现价格。实现的价格是套期保值的净额,并为其生产的公司收到的年平均价格。

此图表显示了能量XXI和范围资源定价。

呈现1.2

在过去的七年中,能源XXI通过实现了这些时期大部分的大多数的实际天然气价格,从而利用天然气价格的对冲。同时,用于原油利用的大多数对冲都有表现不足的实际油价。然而,在过去的两年里,能源XXI已经能够利用石油的对冲,并实现了每桶比实际更高的价格。

范围资源并没有表现出色,能源XXI,但能够在过去四年中利用天然气对冲来实现其生产的更好的价格。

商品市场的波动可能影响许多因素,包括供需,市场预期,地理位置和套期保值。这产生了一种猜测环境,试图在运动的右侧,从上起而期捕获更多的利润,并保护利润免受向下运动。前进的唯一确定性是市场价格将继续调整这些各种因素,由此产生的波动将使公司和投资者保持在脚趾上。 

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