当前BP库存信息

Enercom分析师看起来

非传统钻井的进步从根本上改变了吸引资本的石油和天然气项目的类型。

当大约十年半前的美国页岩盆地陆上液压压裂和水平钻井解锁广阔的碳氢化合物资源时,美国的业务战略&PS永远改变了。和能源资本形成随之而来。即使在2014年底出现的石油价格崩溃,公司也能够创新,即使油价下跌低于每桶50美元,他们也能够创新。

石油和天然气公司投资于他们认为将创造最大值的项目中的资本。在2015年和2016年的油价下跌之前,国际石油公司(IOC)喜欢贝壳(Ticker:RDSA),埃克森美孚(Ticker:Xom)和Conocophillips(Ticker:Cop)经常转向更大的长寿项目来增加他们的储备并为他们提供现场可持续生产增长。

大量的离岸项目经常花费数十亿美元 - 单一的井可以花费12万美元的钻头 - 但随着中国的需求继续增加,而且石油价格在三位数中,公司舒适地制作这些类型的投资,即使他们看不到回报几年来。

海上击中了394台钻井的峰值

2014年11月,欧佩克决定捍卫市场份额的同月,国际海上钻井在341台钻机的峰值上达到峰值,还有53个钻机在美国钻探美国。截至2017年5月31日,202台钻机在国际水域和22位北美钻探,分别表示下降41%和58%。

美国和国际离岸钻机计数

较低的商品价格取得了昂贵的离岸发展,在绝对回报方面的昂贵较低,但投资者也变得越来越冒着不利,而是将其资本更快地投入项目,相对可预测的回报 - 页岩的“工厂”钻探机会。如果有的话,可能不会产生数十亿美元的资金,可能不会产生几年的回报,因为有史以来,为行业到胃而变得过多。壳牌在阿拉斯加的Chukchi海中的冒险是一个很好的例子。 shell将插头拉在其Chukchi海上 在2015年的北极冒险,写下超过40亿美元。

虽然壳牌确实在井中找到了石油和天然气的迹象,“这些不足以保证在汉堡前景中进一步探索。井将被密封和遗弃,“壳牌在一份声明中表示,当它宣布经过多年的准备后,允许并最终在恶劣的环境中探讨它的探索性。

在汉堡J的释放中,Shell还表示,它“现在将停止在阿拉斯加海滩的进一步探索活动,以便可预见的未来。这一决定反映了汉堡J井的结果,与项目相关的高成本,以及阿拉斯加海上海上的挑战性和不可预测的联邦监管环境。“

更大的风险仍然可以平等更多的奖励

低油价已经越来越开发了所有但超级巨型和IOC的极高风险主张,但即使它们似乎正在避开深水钻井,因为它们的投资回报更快。

与其他区域相比,估计井生产力和相对较浅的水库深度的深水井的平均成本是1.2亿美元。甚至在Shale项目的每次井中成本为800万美元的价格相对较高,公司也可以展示与近岸的成本相同的15个井架,风险更少。

Supermajors喜欢BP(Ticker:BP)继续使用一些海上钻井, 如公司的疯狗第2阶段项目尽管有风险。根据该公司的说法,该项目将包括14个井生产合并140 MBOPD的井。

与15只特拉华州盆地页岩井相比,一个离岸的NPV10值

看着净目前的价值折扣10%(NPV10)的15次平均特拉华州井与14个疯狂的狗2井中的一个,很快就会清晰,为什么许多公司选择在市场上钻取非常规井,这是成本意识和风险的-averse。特拉华州流域井通常在不到两年的时间内支付自己,当与海上项目相比,返回更加立即更直接,如疯狂的狗,这甚至没有预计甚至超过六年。

与15只特拉华州盆地页岩井相比,累计生产一个近海累计生产的海上井可以抵消成本随着时间的推移,但鉴于钻取离岸的大规模投资与一个非常规良好的井相比,该选项仅限于极其资本化的运营商,并可以吸收风险和资本支出。

鉴于估计的疯狗2个项目的35年寿命,公司报告的生产140 MBOPD的生产,疯狂的狗2欧元是约18亿桶。通过项目重新设计和更高的效率,BP降低了60%至90亿美元的离岸项目的估计成本,为每桶5.03美元生产。即使是特拉华州盆地的强大经济学和明显降低的每股井成本,六种类型的曲线的平均值也发现该地区的运营商预计他们生产的每卷约为6.73美元。

那么判决是什么?

在整个寿命的过程中看着疯狂的狗2,这是一个更具吸引力的项目,以成本为准,但它仍无法复制页岩行动的灵活性。一旦BP决定使投资和移动疯狂的狗2前进,它将自身锁定在一个位置至少四年的位置。

另一方面,页岩操作员可以更快地对市场的变化进行反应,钻探他们觉得的井数目是最有意义的,考虑商品市场条件,他们的个人资产负债表,获得债务或权益资本等

由于油价仍在努力将每桶超过50美元,这使得公司将继续投资石碑,在那里他们能够实现更快的回报,并在市场上移动更敏感的敏感性。

页岩已经使石油和天然气公司更加灵活,令人敏捷的碳氢化合物陆上碳氢化合物,但它也使高风险的项目如海上钻探更加艰难的卖出,尽管它们的长期经济性和潜在的产量较强,请按照Enercom alantyics。

纯粹的两种纯粹是一种纯粹的成本,疯狗2等海上项目具有更强的经济学,但鉴于高风险项目的市场疲倦,页岩现在将继续吸引行业的决策者的支付美元。

周期性市场的转变现实

由于页岩解锁的大规模资源可能会在北美石油和天然气发展的化妆中继续持有主导地位,但重要的是要记住大局总是在助焊剂中。

在过去三年中缺乏对海外项目的投资,许多人指出了油价上向上的纠正。 Schlumberger的首席执行官Paal Kibsgarrd(Ticker:SLB), 相信,自2014年以来,生产水平主要是通过更依赖于现有井的依赖,而不是通过新的探索,最终将导致供应短缺,因为Dwindling储备无法匹配日益增长的需求。

其他人认为,在更好的情况下,价格将不得不恶化。据美国银行Merrill Lynch技术策略师Paul Ciana,石油走低。“石油是一个下降趋势和风险培训到30美元’s,”Ciana上周在研究笔记中说。

如果Ciana是正确的,那么如果超过更长的时间,石油的每桶价格水平将使陆上和近海运营商成为艰难的,导致钻井放缓,随后在一年内下降或者,导致次年供应短缺,其次是较高的油价。随着欧佩克似乎无法重新夺回其作为摆动生产者的角色,这些供应和需求循环互相追赶彼此可以提示e&PS将来将其资本集中在未来不同类型的项目中,如果市场的现实从今天站立的地方显着变化。


法律声明